期貨市場又要來新品種了!
5月22日,上期所及其子公司上期能源分別發(fā)布公告,就低鋁期權(quán)、鋅期權(quán)合約,以及低硫燃料油期貨合約及相關(guān)規(guī)則公開征求意見。
鋁、鋅期權(quán)合約行權(quán)方式暫定為美式
5月22日,上期所就《上海期貨交易所鋁期貨期權(quán)合約》和《上海期貨交易所鋅期貨期權(quán)合約》公開征求意見。繼銅期權(quán)之后,有色金屬期權(quán)品種將再度擴(kuò)容。
根據(jù)征求意見稿,鋁期權(quán)合約月份為最近兩個(gè)連續(xù)月份合約,其后月份在標(biāo)的期貨合約結(jié)算后持倉量達(dá)到一定數(shù)值之后的第二個(gè)交易日掛牌,具體數(shù)值交易所另行發(fā)布;交易單位為1手鋁期貨合約;最小變動(dòng)價(jià)位為1元/噸;漲跌停板幅度與鋁期貨合約漲跌停板幅度相同;行權(quán)價(jià)格覆蓋鋁期貨合約上一交易日結(jié)算價(jià)上下浮動(dòng)1.5倍當(dāng)日漲跌停板幅度對(duì)應(yīng)的價(jià)格范圍。行權(quán)價(jià)格≤10000元/噸,行權(quán)價(jià)格間距為50元/噸;10000元/噸20000元/噸,行權(quán)價(jià)格間距為200元/噸。行權(quán)方式為美式,即買方可以在到期日前任一交易日的交易時(shí)間提交行權(quán)申請(qǐng),到期日買方可以在15:30之前提交行權(quán)申請(qǐng)、放棄申請(qǐng)。
鋅期權(quán)合約月份同樣為最近兩個(gè)連續(xù)月份合約,其后月份在標(biāo)的期貨合約結(jié)算后持倉量達(dá)到一定數(shù)值之后的第二個(gè)交易日掛牌,具體數(shù)值交易所另行發(fā)布;交易單位為1手鋅期貨合約;最小變動(dòng)價(jià)位為1元/噸;漲跌停板幅度與鋅期貨合約漲跌停板幅度相同;行權(quán)價(jià)格覆蓋標(biāo)的期貨合約上一交易日結(jié)算價(jià)上下浮動(dòng)1.5倍當(dāng)日漲跌停板幅度對(duì)應(yīng)的價(jià)格范圍。行權(quán)價(jià)格≤10000元/噸,行權(quán)價(jià)格間距為100元/噸;10000元/噸25000元/噸,行權(quán)價(jià)格間距為500元/噸。行權(quán)方式同樣為美式。
對(duì)此,相關(guān)市場人士表示,鋁、鋅期貨合約上市時(shí)間長,市場相對(duì)成熟,成交較為活躍,合約流動(dòng)性強(qiáng),投資者結(jié)構(gòu)相對(duì)完善。同時(shí),鋁、鋅期貨本身價(jià)格公開、透明、連續(xù),適合作為期權(quán)標(biāo)的物,上市期權(quán)具備充足的條件。
鋁、鋅期權(quán)的上市能有效豐富有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的“避險(xiǎn)工具箱”, 2020年以來在有色金屬價(jià)格大幅波動(dòng)的背景下,鋁、鋅期權(quán)的上市可以為個(gè)人投資者、相關(guān)企業(yè)和機(jī)構(gòu)提供重要的投資和風(fēng)險(xiǎn)管理工具,尤其是幫助提升相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
同時(shí),上期所鋁、鋅期權(quán)的推出可以使有色金屬投資方式更加靈活多樣,為金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置增添新選項(xiàng),便于與其他商品期貨和期權(quán)一起構(gòu)建豐富多樣的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。鋁、鋅期權(quán)的上市也將豐富有色金屬相關(guān)的場外衍生品對(duì)沖方案,可為場外期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖提供更多的對(duì)沖標(biāo)的。鋁、鋅期權(quán)的上市還能促進(jìn)專業(yè)機(jī)構(gòu)參與鋁、鋅期貨市場,完善鋁、鋅期貨價(jià)格形成機(jī)制?梢哉f,鋁、鋅期權(quán)早日上市是市場的共同期待。
上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,鋁、鋅期權(quán)是鋁、鋅期貨的有效補(bǔ)充,將提高有色企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的靈活性,進(jìn)一步增強(qiáng)有色企業(yè)的競爭力,完善鋁、鋅期貨市場價(jià)格形成機(jī)制,提升我國鋁、鋅期貨市場的影響力。上期所將根據(jù)公開征求意見情況,完善鋁期權(quán)和鋅期權(quán)合約。
低硫燃料油期貨合約及相關(guān)規(guī)則征求意見
5月22日,上期能源就低硫燃料油等期貨合約及相關(guān)規(guī)則公開征求意見。
此次公開征求意見的包括《上海國際能源交易中心低硫燃料油期貨標(biāo)準(zhǔn)合約》以及《上海國際能源交易中心交易細(xì)則》《上海國際能源交易中心交割細(xì)則》、《上海國際能源交易中心風(fēng)險(xiǎn)控制管理細(xì)則》等3個(gè)實(shí)施細(xì)則修訂案。
根據(jù)征求意見稿,低硫燃料油期貨合約交易單位為10噸/手,最小變動(dòng)價(jià)位為1元/噸,漲跌停板幅度為不超過上一交易日結(jié)算價(jià)±5%,最低交易保證金為合約價(jià)值的8%,交割單位為10噸,合約月份為1—12月。
與上期所燃料油期貨合約相比,上期能源低硫燃料油期貨合約在交割品級(jí)、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、運(yùn)行不同階段的持倉限額、標(biāo)準(zhǔn)倉單有效期、交易代碼等方面均存在差異。
據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解,近兩年,隨著IMO2020限硫令正式執(zhí)行日期的臨近,全球燃料油市場逐漸在高低硫燃油的切換下發(fā)生了天翻地覆的變化。尤其是船用油市場,作為限硫令的主要被影響方,自2019年9月開始就出現(xiàn)了高低硫燃油切換的情況。這一步伐隨著時(shí)間的推移逐步加快,到了11月份,世界最大的船用油加注港——新加坡的船用油銷量數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)月高硫380cst燃料油銷售量錄得152.4萬噸,環(huán)比10月(225.6萬噸)下滑32.4%,所占市場份額從10月的60%降至37%。反觀低硫燃料油方面,低硫180cst銷售量環(huán)比增加24.2萬噸至35.2萬噸,增幅218%,低硫380cst環(huán)比增加83.4萬噸至129.3萬噸,增幅182%,低硫燃料油銷售量增長迅猛。
中銀國際燃油研究員曹擎告訴記者,船用油市場基本已成為低硫燃料油的天下。至于高硫船用油,除少數(shù)幾家體量相對(duì)較大的機(jī)構(gòu)外,其他參與者基本都已退出。
在這樣的情況下,疊加國內(nèi)近期還推出了一系列利好政策,我國燃料油生產(chǎn)轉(zhuǎn)型加速,低硫燃料油生產(chǎn)初具規(guī)模。據(jù)隆眾資訊相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),國內(nèi)一季度低硫船燃產(chǎn)量為90萬—100萬噸,3月份在疫情導(dǎo)致煉廠開工受到壓制的情況下,仍然達(dá)到 54 萬噸。而低硫燃料油產(chǎn)量,還將隨著近期出口配額制度的出臺(tái),有望進(jìn)一步擴(kuò)大。
然而,在目前的市場環(huán)境下,相關(guān)企業(yè)、貿(mào)易商、船家不得不面對(duì)一個(gè)問題,市場暫無完全匹配的期貨工具防范風(fēng)險(xiǎn)。也正是因?yàn)槿绱,近期關(guān)于希望交易所盡快推出低硫燃料油期貨的呼聲越來越高。
據(jù)上期能源相關(guān)人員介紹,本次征求意見的低硫燃料油期貨合約,將繼續(xù)沿用上期能源“國際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割、人民幣計(jì)價(jià)”的交易模式,全面引入境外交易者。